ราคาหุ้น

Posted by: Khun T on: กุมภาพันธ์ 19, 2006

• In: ลงทุน
• 3 ความเห็น

ราคาหุ้นที่เหมาะสม ราคาหุ้นยุติธรรม หุ้นถูก หุ้นแพง เป็นคำที่เรามักได้ยินอยู่เสมอ การคำณวนหาราคาหุ้นมีหลากหลายวิธีมาก ซึ่งในวันนี้เราคงไม่สามารถพูดถึงได้หมด วันนี้เราจะดูแค่ราคาหุ้นในมุมเดียว เวลาพูดถึงราคาหุ้นเราก็คงเคยได้ยินว่าหุ้นนี้ถูกเพราะ PE ยังต่ำ หุ้นนี้แพงเพราะ PE สูงแล้ว PE คืออะไร พีอี (PE) พีอีอาร์ (PER) พีอีเรโช(PE Ratio) หรือคำเต็มๆ ราคาต่อกำไร (Price to earning ratio) ลองดูสูตรของพีอีดูนะครับ

PE = ราคาหุ้น หารด้วย กำไรต่อหุ้น

สมมติหุ้นราคาหุ้นละ 100 บาท และกิจการทำกำไรต่อหุ้นปีที่ผ่านมา 10 บาท

PE = 100 หารด้วย 10 ซึ่งก็จะได้ค่าพีอีของหุ้นหรือกิจการนี้เท่ากับ 10 แค่นี้เองง่ายมั้ยครับ

ในคราวที่แล้วเรื่องถูก-แพง เราได้ลองดูเกี่ยวกับราคาของสินทรัพย์ประเภทหนึ่งซึ่งถือว่าเป็นตราสารหนี้หรือพันธบัตร (ในเมืองไทยเราใช้พันธบัตรสำหรับตราสารหนี้รํฐบาลและหุ้นกู้สำหรับเอกชน) คราวนี้เราลองดูในเรื่องหุ้นบ้าง โดยใช้พีอีที่เราเพิ่งรู้มา

ลองดูตัวอย่าง

	เงินต้น	ผลตอบแทน	อัตราผลตอบแทน	พีอี
ฝากออมทรัพย์	100	1.00	1.00%	100.00
ฝากประจำ	100	5.00	5.00%	20.00
ค่าพีอีที่ ตลท อยากเห็น	100	6.67	6.67%	15.00
ลงทุนในหุ้น ก	100	10.00	10.00%	10.00
ค่าพีอีของ ตลท ปัจจุบัน	100	11.00	11.00%	9.09
ลงทุนในหุ้น ข	100	20.00	20.00%	5.00

ดูตารางแล้วบางคนก็อาจสงสัยว่าผลตอบแทนของตลากหลักทรัพย์หรือหุ้น ก หรือหุ้น ข (เป็นหุ้นสมมติ) มาจากอะไร ผลตอบแทนนั้นมาจากส่วนต่างราคาที่เราซื้อมาแล้วขายไปหรือเปล่า หรือจากเงินปันผล คำตอบคือไม่ใช่นะครับ ในที่นี้ก็คือการที่กิจการที่เราถือสามารถทำกำไรต่อหุ้นได้เท่าไหร่ ที่มาก็คือ การที่เราซื้อหุ้นของกิจการใด เราก็เป็นเจ้าของกิจการนั้นตามสัดส่วน การที่กิจการทำกำไรได้ เราก็เป็นเจ้าของกำไรนั้นด้วยตามสัดส่วน

จากตารางเราก็จะเห็นว่ายิ่งค่าพีอีต่ำ อัตราผลตอบแทนก็ยิ่งสูง การที่เรานำเงินฝากธนาคารในบัญชีออมทรัพย์ที่อัตราดอกเบี้ย 1% ต่อปี ก็เหมือนเราซื้อทรัพย์สินที่มีค่าพีอีเท่ากับ 100 เท่า ปกติค่าพีอีก็มักพูดในหน่วยว่า”เท่า” ซึ่งก็มาจากว่าเราจ่ายในราคากี่เท่าของผลตอบแทน ในอีกมุมหนึ่งบางคนก็บอกว่าค่าพีอีบอกถึงระยะเวลากี่ปีที่จะได้ทุนคืน เช่น พีอีสิบเท่า ก็ต้องใช้เวลาสิบปีที่ผลตอบแทน (ซึ่งในที่นี้ก็คือร้อยละสิบ) จะเท่ากับเงินที่ลงทุนไป

เราเห็นอะไรอีก เราเห็นว่าในแถวค่าพีอีของ ตลท ปัจจุบัน จะมีอัตราผลตอบแทนประมาณ 11% โดยมีพีอี 9.09 เท่า  (ประมาณเอานะครับ หรือเดาๆเอานั่นเอง :) ถ้าอยากเห็นตัวเลขจริงๆก็คำณวนหาได้โดยเอา มูลค่าหุ้นทั้งหมดในตลาด หารด้วย ผลรวมของกำไรและขาดทุนสุทธิของทุกบริษัทในตลาด ก็จะได้พีอีของตลาด)

เห็นอย่างนี้สรุปได้เลยว่า แทนที่เอาเงินไปฝากธนาคารเอาเงินไปซื้อหุ้นดีกว่าเห็นๆ จริงหรือเปล่า?

ก็คงไม่ใช่ เพราะอะไร

เงินฝากธนาคารไม่มีความเสี่ยงเรื่องเงินต้น เงินต้นไม่หายแน่ๆ แต่หุ้นไม่แน่อาจลดลงหรือเพิ่มขึ้นได้

เงินฝากธนาคารถ้าเป็นการฝากประจำ ในช่วงเวลาที่อยู่ในระยะเวลาของฝากประจำได้ผลตอบแทนที่รู้แน่ๆ แต่ผลกำไรของกิจการอาจลดลงหรือเพิ่มขึ้นได้

ค่าพีอีของหุ้นคำณวนจากผลประกอบการหรือกำไรที่บริษัททำได้ในอดีต แต่อนาคตไม่แน่ว่าจะยังสามารถทำกำไรได้เท่าเดิมหรือไม่ แต่ถ้าเราคิดในแง่ลบตลอด ก็น่าสงสัยว่าทำไมมีคนที่ลงทุนในตลาดหุ้น เน้นเฉพาะลงทุนระยะยาวนะครับ ก็เพราะว่าหลายคนสามารถคำณวนหรือคาดการณ์ความเสี่ยงได้ แน่นอนไม่มีใครรู้จริง แต่ด้วยกระบวนการการวิเคราะห์ ก็พอที่จะให้เราคาดคะเนความเป็นไปได้ และผลของเหตุการณ์ต่างๆ ถ้าเกิดขึ้นแล้วเราจะมีผลกระทบอย่างไรบ้าง

และในทางกลับกันทำไมคนยังลงทุนในทรัพย์สินที่ค่าพีอีสูงมากๆ เช่น การฝากเงินธนาคารในบัญชีออมทรัพย์

เรื่องพีอีคงจะเป็นเรื่องที่ต้องคุยกันในรายละเอียดมากขึ้นอีกครั้ง สุดท้ายขอเน้นว่า ห้ามซื้อหุ้นโดยที่ดูค่าพีอีอย่างเดียว หรือซื้อหุ้นตัวนี้เพราะพีอีต่ำมาก ขอย้ำอีกที ห้ามซื้อหุ้นโดยที่ดูค่าพีอีอย่างเดียว หรือซื้อหุ้นตัวนี้เพราะพีอีต่ำมาก โดยที่ไม่ดูเรื่องอื่นๆนะครับ 

About these ads