Thai Baht… ways to Happy and earn money

เงินเฟ้อกับราคาหุ้น 2

Posted on: มิถุนายน 23, 2006

จากตอนที่แล้วเราก็เห็นว่าในสภาวะที่คนเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อจะเกิดขึ้นสูงขึ้นก็ทำให้ราคาหุ้นลดลงเพื่อทำให้ผลตอบแทนแท้จริงมาอยู่ในระดับที่นักลงทุนต้องการ ตอนนี้ก็จะมาพูดถึงกลุ่มหุ้นบางตัวบางกลุ่มที่ยังสามารถมีราคาอยู่ในระดับสูงหรือยังมีค่าพีอีสูงได้เป็นเพราะอะไร

คราวที่แล้วใช้อัตราดอกเบี้ยฝากประจำเป็นสินทรัพย์ฐานซึ่งจะต่างไปจากสินทรัพย์ชนิดหุ้นในแง่ว่า กิจการที่อยู่ในสภาวะเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นก็ย่อมทำให้เผชิญกับต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ต้นทุนในการดำเนินงานที่สูงขึ้น ก็ย่อมอยากขึ้นราคาขายเป็นการกระจายภาระต้นทุนไปสู่ผู้บริโภคด้วย ถ้าหากราคาของไม่ขึ้นก็ย่อมไม่มีสภาวะเงินเฟ้อเนอะ

สมมติถ้าหากทุกอย่างคงที่แต่มีอัตราเงินเฟ้อเกิดสูงขึ้นและกิจการยังสามารถขายสินค้าหรือบริการได้กำไรเท่าเดิม คำถามก็คือเราคิดว่าบรฺษัทนี้ควรมีกำไรเท่าไหร่ในปีหน้า คำตอบก็น่าจะเป็นว่า ก็กำไรของปีนี้บวกด้วยผลของเงินเฟ้อ

ผลของเงินเฟ้อก็ขึ้นอยู่กับความสามารถในการกระจายภาระเงินเฟ้อออกไปยังลูกค้า ถ้าหากอยู่ในธุรกิจที่มีความสามารถในการกระจายอัตราเงินเฟ้อต่ำก็ทำให้กำไรน้อยกว่าบริษัทที่มีความสามารถที่สูงกว่า

ถ้าหากเรากำหนดให้ทุกอย่างคงที่แล้วเรามองแค่ว่ามีปัจจัยเงินเฟ้อกับความสามารถในการกระจายภาระเงินเฟ้อไปสู่ลูกค้าได้ เราก็จะเห็นว่าถ้าหากบริษัทใดก็ตามที่สามารถกระจายภาระเงินเฟ้อออกไปได้ทั้งร้อยเปอร์เซนต์บริษัทนั้นๆย่อมมีกำไรได้สูงกว่า เพราะลูกค้าก็ยังยอมซื้อสินค้าหรือบริการทั้งที่มีราคาสูงขึ้น

เราสามารถกำหนดออกมาเป็นสูตรการคำนวณได้ดังนี้

แล้วลองสมมติว่ามีบริษัทแห่งหนึ่งเคยมีกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 1 บาท บริษัทนี้ไม่คาดว่าจะมีอัตราเติบโต และมีการคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ร้อยละ 5

Effects of inflation on earning Chart

จากทั้งหมดเราก็จะเห็นแล้วว่าผลกระทบระหว่างเงินเฟ้อกับผลกำไรของบริษัทโดยสมมติให้สิ่งอื่นๆคงที่ ก็จะเห็นว่าบรฺษัทที่มีความสามารถในการกระจายภาระเงินเฟ้อได้มากก็จะมีผลตอบแทนที่สูงกว่าบริษัทที่มีความสามารถต่ำ

ตามรูปกราฟข้างบน ก็เป็นอีกหนึ่งตัวอย่างว่าถ้าสมมติบริษัทเคยมีกำไร 1 บาท มีสภาวะเงินเฟ้ออยู่ที่ร้อยละ 5 นักลงทุนมีความต้องการผลตอบแทนแท้จริงที่ร้อยละ 6 แล้วทุกอย่างคงที่ จะเห็นว่าบริษัทที่สามารถกระจายภาระเงินเฟ้อออกไปได้ร้อยละ 20 ค่าพีอีจะอยู่ที่ 10 เท่า ในขณะที่บริษัทที่มีความสามารถกระจายภาระเงินเฟ้อออกไปได้ร้อยละ 60 ค่าพีอีจะอยู่ที่ 12.5 เท่า

ในตลาดหลักทรัพย์จริงเราเลยเห็นว่าธุรกิจบริการอย่าง โรงแรม ค้าปลีก เป็นต้น ที่มีราคาหุ้นหรือค่าพีอีสูง ส่วนหนึ่งที่สำคัญก็เพราะนักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อว่าธุรกิจเหล่านี้มีความสามารถในการกระจายภาระเงินเฟ้อได้ดีกว่าธุรกิจอื่นๆ

2 Responses to "เงินเฟ้อกับราคาหุ้น 2"

หัวข้อนี้เด็ดมากๆ ครับ!

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: